专题：DeepSeek崛起 国产AI重挫好意思股

　　来源：华尔街见闻

　　花旗以为，合座来看，AI基础设施的诞生将赓续保执坚忍增长。推理阶段的普及将为GPU、ASIC、DCI等规律带来新的契机，而磨真金不怕火需求的减少可能对Retimers和光模块等规律产生一定压力。

　　DeepSeek摇荡硅谷，其高性价比的磨真金不怕火期间激勉了阛阓的鄙俗关爱。

　　在最新发布的研报中，花旗分析师Atif Malik、Asiya Merchant等防护分析了DeepSeek对AI基建产业链各规律的潜在影响，揭示了哪些规律将受益，哪些规律可能濒临挑战。

　　花旗示意，DeepSeek的R1模子有望鼓舞AI模子的鄙俗取舍，尤其是在铺张者和企业阛阓中，跟着策画资本的缩短，AI的潜在投资文告率（ROI）将权贵进步。

　　在叙述开头，花旗开端对缩放定律（Scaling laws）进行了界说，并指出，面前最新的不雅点以为，缩放定律有三个阶段：预磨真金不怕火、后磨真金不怕火和测试时期缩放。其中，DeepSeek是“测试时期缩放”的绝佳圭表。

预磨真金不怕火（Pre-Training）：在大型数据集上磨真金不怕火机器学习模子以生成通用特征的流程。

后磨真金不怕火（Post-Training）：在预磨真金不怕火后通过强化学习、东说念主类反映等期间优化模子的一系列期间。

测试时期缩放（Test-Time Scaling）：在推理阶段，通过多步推理延迟模子的念念考流程。

　　对AI基建产业链来说，DeepSeek的立异期间带来的影响是多方面的。花旗以为，尽管某些规律可能濒临短期挑战，但合座来看，AI基础设施的诞生将赓续保执坚忍增长。推理阶段的普及将为GPU、ASIC、DCI等规律带来新的契机，而磨真金不怕火需求的减少可能对Retimers和光模块等规律产生一定压力。

　　跟着AI期间的欺压最初，AI基础设施的诞生将成为巨匠科技行业的中枢驱能源之一。DeepSeek的立异不仅鼓舞了AI模子的普及，也为AI基建产业链的各个规律带来了新的机遇与挑战。

　　对AI基建各细分鸿沟的影响

　　GPU：中性。

　　GPU行为AI磨真金不怕火和推理的中枢硬件，其阛阓需求一直保执坚忍。花旗以为，尽管DeepSeek的期间可能减少对大限度磨真金不怕火的需求，但推理阶段的策画需求将加多，因此GPU阛阓合座保执中性。

　　ASIC（专用集成电路）：中性到积极。

　　ASIC在AI推理阶段的领略尤为隆起。花旗预测，跟着推理需求的加多，ASIC的阛阓份额将缓缓扩大。尽管磨真金不怕火需求的减少可能对ASIC阛阓产生一定影响，但恒久来看，推理需求的增长将对消这一负面影响。ASIC最终可能更多地与推理相干，因此磨真金不怕火阶段的潜在减少可能会被改日推理的增长所对消。

　　Retimers（重定时器）：中性到抱怨。

　　Retimers（重定时器）主要用于高速数据传输，尤其是在AI磨真金不怕火阶段。花旗指出，跟着AI策画从磨真金不怕火向推理摇荡，Retimers的需求可能会下落，因为推理阶段的策画密集度较低，对高速数据传输的需求也相对减少。

　　光模块（Intra Server/DC）：中性到抱怨。

　　与Retimers近似，光模块在AI磨真金不怕火阶段的需求较高。花旗以为，跟着推理阶段的普及，光模块的阛阓需求可能会受到一定影响，尤其是在数据中心里面的连结需求上。

　　DCI（数据中心互连）：积极。

　　DCI相对不受磨真金不怕火与推理的影响，因为它与AI模子和使命负载的具体细节关系不大。花旗以为，DCI的需求相对不受磨真金不怕火和推理比例变化的影响，推理阶段的增长将为DCI带来新的契机。

　　交换机：中性到积极。

　　交换机行为数据中心荟萃的中枢组件，其阛阓需求与AI策画的普及密切相干。花旗指出，尽管磨真金不怕火需求的减少可能对交换机阛阓产生短期影响，但推理阶段的增长将鼓舞更高的荟萃带宽需求，恒久来看，交换机阛阓将保执中性至正面。

　　连结器：中性到积极。

　　与交换机近似，连结器被以为与磨真金不怕火与推理无关，其阛阓需求与AI基础设施的合座增长密切相干。花旗以为，跟着AI策画的普及，连结器的需求将保执褂讪，尤其是在分离式策画的鼓舞下，连结器阛阓有望迎来新的增长点。

　　存储：中性到积极。

　　存储OEM尚未受到AI支拨的影响，常常磋商AI的影响还为前锋远。花旗指出，尽管现在AI对存储开辟的影响尚未十足泄漏，但跟着推理阶段的加快，数据处分、数据挪动和数据安全等方面的需求将鼓舞存储阛阓的增长。

　　行状器OEM（原始开辟制造商）：中性。

　　花旗以为，尽管AI磨真金不怕火行状器的需求可能减少，但推理行状器的需求将加多，合座来看，行状器OEM阛阓将保执中性。

　　PC/智高手机：中性到积极。

　　跟着AI模子的优化，土产货开辟上的AI策画才能将获取进步。花旗指出，这将鼓舞PC和智高手机的更新换代，尤其是在具备更高策画才能的开辟上，阛阓需求将保执中性至正面。

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